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本文發(fā)表在老虎證券社區(qū)，這是老虎貿(mào)易的一個(gè)社區(qū)部分，老虎貿(mào)易是老虎證券擁有的股票交易軟件，致力于創(chuàng)建一個(gè)“美國(guó)股票，香港股票和英國(guó)股票更接近交易的社區(qū)”和一個(gè)有溫度的股票交易所的社區(qū)。1.1Q20銀行業(yè)焦點(diǎn)自疫情爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇下降。首先，各國(guó)央行在危機(jī)期間采取了寬松政策，然后政府通過增加赤字拯救了經(jīng)濟(jì)。銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退中首當(dāng)其沖。從公布的結(jié)果來看，本季度，美國(guó)大型銀行的壞賬撥備是金融危機(jī)以來最高的，它們的凈利潤(rùn)暴跌近一半，基本上是在為最壞的情況做準(zhǔn)備。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退中，主流預(yù)期已經(jīng)證實(shí)，美國(guó)將長(zhǎng)期鎖定低利率，包括美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)和日本央行的呼聲越來越高，市場(chǎng)開始擔(dān)心美國(guó)銀行業(yè)會(huì)步歐洲銀行的后塵。在目前影響銀行股投資回報(bào)的因素中，與疫情相關(guān)的未知變量太多。在這份報(bào)告中，老虎證券投資研究小組將依次為您分析。1.第一季度影響銀行股表現(xiàn)的變量有哪些？本季度，銀行股凈利潤(rùn)同比普遍下降近一半。影響主要來自企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的壞賬撥備大幅增加、信貸成本飆升對(duì)消費(fèi)信貸帶來的壓力以及波動(dòng)性上升對(duì)投資組合頭寸帶來的壓力；從積極的方面來看，波動(dòng)性增加了，交易業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)抵消了一些損失。摩根士丹利在大型銀行表現(xiàn)較好，但綜合銀行交易業(yè)務(wù)的對(duì)沖只是滄海一粟。2.你認(rèn)為美國(guó)銀行業(yè)的貸款損失準(zhǔn)備金接近金融危機(jī)期間的水平嗎？在第一季度，幾乎所有銀行都增加了貸款損失準(zhǔn)備金，其金額是季度報(bào)告發(fā)布前分析師一致預(yù)期的兩倍。披露的重要信息包括:1)目前基于疫情的預(yù)測(cè)存在極大偏差。疫情緩解后，銀行股的市場(chǎng)定價(jià)和管理層對(duì)疫情下企業(yè)流動(dòng)性的判斷可能需要準(zhǔn)確；2)壞賬準(zhǔn)備主要是彌補(bǔ)客戶的違約和應(yīng)計(jì)短期利潤(rùn)損失。目前，主要擔(dān)憂是信用卡借款人和能源公司違約的可能性。顯然，這要求能源公司在能夠有一個(gè)明確的評(píng)估之前宣布他們的結(jié)果；3)壞賬準(zhǔn)備不一定會(huì)影響長(zhǎng)期利潤(rùn)。如果違約率得到控制且沒有顯著增加，這部分壞賬準(zhǔn)備將被轉(zhuǎn)回(應(yīng)收賬款將被收回)，對(duì)長(zhǎng)期利潤(rùn)的影響將減少；相反，如果違約率惡化，第二個(gè)影響將由企業(yè)倒閉引起，負(fù)面影響將開始蔓延。具體來說，摩根大通(82.9億美元)和富國(guó)銀行(40.5億美元)的貸款損失準(zhǔn)備金達(dá)到了危機(jī)以來的最高水平。如果它被理解為一種前瞻性管理，